周三美股盤后，英偉達CEO黃仁勛在2025財年第四季度財報電話會議上表示，公司對AI推理帶來的潛在需求感到興奮，這類計算需求預計將遠超當前的大語言模型（LLM），可能需要比現有計算能力高出數百萬倍。

黃仁勛稱，我們所做的事情并不容易，但英偉達在提升供應能力方面表現良好。AI軟件將是一切數據中心的一部分，無論是短期、中期還是長期跡象都持續向好。他進一步確認，Blackwell系列芯片的供應鏈問題已完全解決，供應問題不曾妨礙到下一次訓練和后續產品的研發。此外，Blackwell Ultra計劃于2025年下半年發布。

對于DeepSeek，黃仁勛表示，DeepSeek-R1這樣的推理模型，應用了推理時間擴展，推理模型可以消耗100倍更多的計算量，未來的推理模型可以消耗更多的計算量。黃仁勛還表示，DeepSeek-R1激發了全球的熱情，這是一個出色的創新。但更重要的是，它開源了一個世界級的推理AI模型。

黃仁勛還指出，任何人都處在新科技轉型的起點，所有軟件和服務都將和AI相關。

英偉達CFO Colette Kress指出，感恩節和圣誕節期間的游戲硬件需求依然強勁，但整體營收仍受到供應限制的影響。不過，他預計供應問題將得到緩解，使得增速在當前季度迎來 “噴發”。

針對盈利能力，CFO指出，一旦Blackwell增產，利潤將有所改善，并預計到2025年年底，利潤率將在70%-80%區間的中部。然而，他強調，目前的首要任務是向客戶交付盡可能多的產品。大客戶和企業客戶的增速大致相同。

中國市場方面，黃仁勛表示，四季度營收季環比大體上持平。

以下為電話會部分要點整理：

1. 關于推理專用集群的未來

問題：隨著訓練和推理之間的界限越來越模糊，推理專用集群的未來發展會如何？這對英偉達及其客戶會產生怎樣的影響？

Jensen Huang的回答要點：

未來AI模型將有多個擴展維度：預訓練、訓練后（如強化學習、微調）和推理時間擴展。

推理需求將大幅增長，特別是長思考推理AI模型，其計算需求可能比預訓練高出幾個數量級。

Blackwell架構為推理AI設計，推理性能比Hopper提升25倍，成本降低20倍。

英偉達的架構通用性強，能夠靈活適應不同的AI工作負載，從預訓練到推理都能高效運行。

2. 關于GB200的推廣和系統復雜性

問題：GB200在CES上的情況如何？系統層面的復雜性和推廣的挑戰是什么？對NGL72平臺的熱情是否有所改變？

未具名發言人（可能是Jensen Huang）的回答要點：

GB200的推廣進展順利，盡管面臨復雜性挑戰，但需求強勁。

Blackwell（GB200）的生產涉及350個工廠，150萬個組件，上個季度實現了110億美元的收入。

大型云服務提供商（CSP）如Azure、GCP、AWS和OCI已經開始部署Blackwell系統。

對NGL72平臺的熱情未減，預計將繼續推動AI基礎設施的發展。

3. 關于毛利率和未來需求

問題：第一季度是否是毛利率的底部？未來需求的可持續性如何？DeepSeek等創新是否改變了對未來的看法？

Colette Kress的回答要點：

Blackwell推廣期間毛利率將在70年代初，隨著全面推廣，預計年底恢復到70年代中期。

目前專注于加快Blackwell系統的制造，以滿足客戶需求。

Jensen Huang的回答要點：

數據中心的資本投資持續增長，AI將成為數據中心的主要工作負載。

企業AI、代理AI和物理AI等新興領域將推動長期需求增長。

初創公司的活躍和創新表明AI市場潛力巨大，需求將持續強勁。

4. 關于Blackwell Ultra的推出

問題：下一代Blackwell Ultra的推出計劃如何？當前一代Blackwell仍在推廣，如何管理兩種產品的推廣？

Jensen Huang的回答要點：

Blackwell Ultra計劃在下半年推出，將帶來新的網絡、內存和處理器等改進。

公司與客戶和供應鏈緊密合作，確保平穩過渡。

Blackwell Ultra將無縫對接現有系統架構，繼續推動AI基礎設施的發展。

5. 關于定制ASIC與商用GPU的平衡

問題：定制ASIC與商用GPU之間的平衡如何？客戶是否計劃構建同時使用GPU和ASIC的異構超級集群？

Jensen Huang的回答要點：

英偉達的GPU架構通用性強，適用于多種AI模型和工作負載。

定制ASIC通常針對特定應用，而GPU的靈活性和生態系統使其成為大多數AI應用的首選。

性能和成本效率使GPU在AI數據中心中具有顯著優勢，特別是在推理和訓練后工作負載中。

6. 關于地理分布和增長

問題：美國市場的增長是否能夠彌補其他地區的潛在下降？這種地理分布的變化是否會影響增長？

Jensen Huang的回答要點：

AI技術的全球需求強勁，中國市場的比例保持穩定。

AI已成為主流技術，廣泛應用于各個行業，從金融服務到醫療保健。

從長期來看，AI將滲透到更多行業，推動全球經濟增長。

7. 關于企業AI的增長

問題：企業AI的增長趨勢如何？是否會成為消費組合中更大的一部分？

Jensen Huang的回答要點：

企業AI市場增長迅速，特別是在自動駕駛汽車、機器人技術和工業應用中。

企業將越來越多地采用AI技術來提高生產力和效率。

英偉達的全棧AI解決方案將支持企業從預訓練到推理的整個AI工作流程。

8. 關于基礎設施更新周期

問題：已部署的基礎設施的更新周期如何？何時會看到更新機會？

Jensen Huang的回答要點：

當前的AI基礎設施仍在使用多種英偉達產品，如Voltas、Pascals和Amperes。

隨著AI技術的發展，企業將逐步更新其基礎設施，以利用最新的GPU技術。

英偉達的CUDA平臺確保了不同代次GPU的兼容性，使得更新過程更加靈活。

9. 關于毛利率和關稅影響

問題：毛利率的未來趨勢如何？關稅對毛利率的影響如何？

未具名發言人（可能是Colette Kress）的回答要點：

毛利率受多種因素影響，包括Blackwell的產量和配置。

公司正在努力提高毛利率，預計下半年將有所改善。

關稅的影響尚不確定，公司將繼續遵守相關法規。